或許，它們沒有Google、Yahoo如此高的知名度，但據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示：DST占據(jù)了俄語互聯(lián)網70%以上的瀏覽量；Naspers則是非洲最大的網絡和傳統(tǒng)媒體集團；按市值計算，騰訊則是中國最大、世界第三的互聯(lián)網公司?，F(xiàn)在，這些公司已經在全球范圍投資了幾十家互聯(lián)網公司。其中最具冒險精神的DST揮師西方世界，并花費大把鈔票購買具有高成長性的美國公司股份，F(xiàn)acebook就成為其中最惹人注目的一家。

錯綜復雜的“裙帶關系”

從傳統(tǒng)意義上看，這三家公司并無關系。2005年，兩位俄羅斯互聯(lián)網投資者Yuri Milner和Gregory Finger將門戶網站mail.ru股份合并，組建DST。如今，這家公司控制了許多俄羅斯的主要網站，其所有方包括了高盛和擁有27%股份的俄羅斯億萬富翁Alisher Usmanov。

Naspers，立足于開普敦已有近百年歷史，是南非最大報紙Daily Sun的發(fā)行商。但在網絡化方面，它是所有傳統(tǒng)媒體中最具抱負的公司之一。目前這家公司仍以紙質報紙和付費電視為主營業(yè)務，并在今年一季度創(chuàng)下36億美元銷售額的驚人業(yè)績。

騰訊來自深圳，成立于1998年的騰訊在2009年營業(yè)收入達18億美元。雖然其最出名的產品是QQ，但在中國，其即時通信軟件業(yè)務已擁有5.67億用戶，其大部分利潤來自在線游戲和被稱為Q幣的虛擬貨幣。

從表面上看，盡管三家公司差別如此之大，但本質上其實是一體的。首先，從股份所有制上分析：Naspers擁有mail.ru的部分股份，也是騰訊的早期投資者并擁有其35%的股份。2010年4月，騰訊向DST注資3億美元并獲得其超過10%的股份，使DST市值一度達30億美元。此外，騰訊還在Naspers旗下的網絡公司MIH印度分公司擁有股份。

更重要的是，在西方投資者很少敢于嘗試尋找其他有發(fā)展前途的互聯(lián)網公司時，DST業(yè)務范圍涵蓋了俄羅斯及其鄰國，旗下諸多子公司在這些地區(qū)占有主要市場，包括社交網站VKontakte.ru和Nasza-Klasa.pl。而Naspers，則擁有發(fā)展中國家互聯(lián)網公司領域最大的投資組合，比如巴西的購物網站BuscaPé，印度的社交網站ibibo以及母國南非的門戶網站24.com.相比較而言，騰訊目前是三家公司中最審慎的一家。

如此之多的跨國商業(yè)經歷，讓互聯(lián)網巨擎?zhèn)儗W到了千金難買的寶貴經驗。就DST而言，他們已經掌握，通過給定一國GDP并熟知其網絡普及程度，此時便可清晰預見哪些網絡業(yè)務有利可圖，未來增長空間在哪里。對此，DST股東Alexander Tamas將它定義為“地域性套利”。

未來目標瞄向“全世界”

有專家分析，在新興市場的開拓方面，諸多因素促成DST成為了先行者。首先，其股東有在美國市場打拼的經歷，其次它將來準備上市，并且在金融危機之后傳統(tǒng)投資者又開始變得謹慎小心。

此外，由Elevation Partners、TCV和Silver Lake Partners等互聯(lián)網投資家組成的私募股權基金俱樂部，為DST能夠迅速決策，并提出讓客戶難以拒絕的報價提供了有力保證。以Facebook為例，DST同意了當時看來較高的估價，放棄了在企業(yè)經營不善情況下的所有特殊權利，并答應從職工手中收購股票。這些條件對新成立的互聯(lián)網公司尤其具有吸引力。這使得公司創(chuàng)始人和重要員工不需要通過轉售公司，也不必在尚未成熟的條件下匆忙上市來賺錢。購入Facebook看起來是項很劃算的買賣。DST花費約8億美元購入Facebook10%的股權，當Elevation Partners最近為Facebook注資1.2億美元時，其市值已經增長到230億美元，表明DST的投資較過去增長了三倍。與之相反，分析師則認為DST也有些投資不甚劃算。比如，DST為入股世界最大網游公司Zynga，和以組織團購并提供購物折扣為業(yè)務的網站Groupon.分析師認為他們的出價過高。

不管DST成功與否，其不乏諸多效仿者。在Elevation Partners入資Facebook前，就已經同一家快速增長的地區(qū)性評論網站Yelp達成了“DST式交易”。隨后，騰訊也表示，很可能追隨DST，開始他們的擴張之路。

后續(xù)

反過來，這三位新興市場網絡投資先驅的成功故事，也迫使西方風險投資公司更加關注于發(fā)展中國家。紐約對沖基金Tiger Global Management，同時也是DST的股東之一，已經在投資非西方國家高技術成長型公司方面有所專攻。顯然，互聯(lián)網投資越來越國際化，西方國家已經開始在除網絡商務創(chuàng)新方面外，尋求企業(yè)融資方面的壟斷地位。

本文轉載于： http://news.iresearch.cn/0200/20100720/119802.shtml